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【资讯】融资余额迅猛增长

发布时间:2020-10-17 01:26:37 阅读: 来源:玻璃棉家厂家

融资余额迅猛增长

自2010年3月31日融资融券业务正式启动以来,以“放大杠杆、放大收益”的口号吸引了越来越多投资者的关注。今年,两融标的迅速扩容,各大券商更是纷纷降低参与门槛,两融交易规模特别是融资规模迎来爆发式增长。

两融余额从去年年底(2012年12月31日)的895.15亿元增长至7月17日的2286.70亿元,增长幅度达到155.45%。其中融资余额从856.94亿元增长至2241.25亿元,增长162%;融券余额从38.21亿元增长至45.45亿元,增长19%。

从中可以看出,今年两融规模的扩大主要是受融资规模增长的影响,相比之下融券的影响可以说是微乎其微。但这里就出现了一个问题:今年大盘整体处在熊市当中,上证指数累计跌幅达到11.62%,其中最低点1849.65点更是刷新了四年多的新低,而走势相对较强的创业板却仅有6只股票处在两融标的之中,大盘的下跌伴随着融资余额的迅速扩大,这究竟是“放大收益”还是“放大风险”?

经过研究,将每日的融资余额除以融券余额,得到融资融券比值这一数据,从中可以看出一些端倪。将融资融券比值与去年至今上证指数的走势作对比,得到下图:

融资融券比值可以作为一个预见性的指标,表现两融参与者对后市的判断。从图中可以发现,在去年11月中旬之前,融资融券比值始终围绕45倍的均值上下波动,每次波动的高点基本都对应上证指数阶段性的低点,每次波动的低点也都基本对应上证指数阶段性的高点,这在去年2月、3月、9月、10月、11月初等几轮行情中表现得尤为明显。可以说在去年大部分时间里,两融市场整体上是平稳且理性的。

进入到2012年11月下旬,随着白酒塑化剂等“黑天鹅”事件的爆发,融券的重要性屡次被提及,融券余额也随之大幅攀升,融资融券比值一度接近20倍,严重偏离之前45倍的平均水平,当然,这暂时可以解释为市场对融券价值的重新判断。

但步入2013年,两融市场进入另一个极端,并且更加疯狂。随着1月31日两融标的扩容至500只,同时各券商以创新为名,大幅降低两融业务门槛,致使大量新进资金涌入市场。有趣的是,这些资金几乎全部选择了融资交易,融资余额7个月内增长接近2.7倍,融资融券比值也从20倍快速拉升至6月25日的最高87倍,市场陷入了疯狂的单边融资交易中,融资融券比值基本失去了参考价值。

然而,行情的走势并没有如融资参与者所愿,上证指数从春节后一路下跌,并在6月单月暴跌13.97%,并创下四年新低1849点,而这时正对应着融资余额的最高值。融资参与者的大幅亏损从融资余额中可以明显反映出来,6月20日至7月1日,上证指数累计下跌6.45%。融资余额开始拐头,累计下降120亿元,据悉,这次融资余额罕见的下降是由于一些融资参与者大幅亏损,触及担保警戒线从而无奈平仓出局造成的。

失去理性的交易从来都逃不过亏损的结局,这次融资余额的暴增也是如此。两融业务作为参与股市的一种新兴途径,同样需要理性地看待。

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