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人民币PE基金经历融资盛宴仍缺乏有经验投资者

发布时间:2019-09-29 20:41:09 阅读: 来源:玻璃棉家厂家

人民币PE基金经历融资“盛宴” 仍缺乏有经验投资者

香港与全球私募股权融资的低迷相反,中国本地的私募股权融资活动非常活跃,赋予融资交易竞争本已非常激烈的中国市场更大的竞争优势。

在世界其他地方,私募股权基金的募资活动较三年前大幅回落。但在中国,以人民币计价的私募股权基金正经历一波融资盛宴。据《亚洲直接投资评论》(Asia Private Equity Review)提供的数据显示,今年迄今为止,人民币私募股权基金已累计募集资金91.3亿美元,占所有面向中国市场的私募股权基金募资总额的77%。去年人民币基金筹资61.8亿美元,占中国私募股权基金募资总额的63%,同样表现不俗。

人民币基金不仅募资额高于美元基金,其交易量也更多。据Dealogic提供的数据显示,自2009年初以来以人民币计价的私募股权基金已达成的交易价值36亿美元以上,而非人民币基金为28亿美元。

今年亚洲募资额居前的一些私募股权基金均为以人民币计价的基金。中信产业基金管理有限公司(CITIC Private Equity Funds Management) 为旗下的一只私募股权基金募资人民币90亿元(合13.2亿美元),成为中国迄今为止规模最大的私募股权基金。西方企业也纷纷加入了募集人民币基金的行列。美国私募股权机构凯雷投资集团(Carlyle Group L.P.)旗下的人民币私募股权基金于上月完成了其首个人民币基金的募集,筹资额相当于3.5亿美元。而另一家美国私募股权机构TPG Inc.也宣布将为旗下两只以人民币计价的投资基金分别筹资人民币50亿元(合7.355亿美元)。百仕通集团(Blackstone Group L.P., BX)也已经宣布了推出人民币基金的计划。

正由于看到了中国这一新市场的快速发展,C.P. Eaton Partners今年早些时候成为首家推出人民币基金的外国公司。该公司聘请了此前就职于中国全国社保基金(China National Social Security Fund)的Eric Gu负责该公司驻上海代表处,对这部分业务进行管理。Eaton合伙人David Love称,人民币市场将迅速扩大,因此Eaton希望进入这个市场。

Love还补充称,尽管中国和海外投资公司都在忙于募集基金,但中国公司似乎更加幸运。对于海外投资机构来说,募集人民币基金是一个非常漫长的过程。

中国不断崛起的富有的投资者阶层对私募股权投资的需求不断增加,同时中国的法律法规也在鼓励本土私募股权业的发展和壮大。位于香港的亚洲私募股权研究中心(Centre for Private Equity Research)总经理Kathleen Ng称,中国政府将私募股权投资视为中小企业的一个融资渠道,而中小企业通常无法通过银行或证券市场融资。

而海外投资机构则将人民币基金视为在中国这样一个重要的市场中获取政治资本的渠道。因此这些机构也急于推出人民币基金,以绕过中国繁琐的监管壁垒。中国冗繁的监管要求常常使得外商直接投资复杂化。但人民币基金投资的政策限制能否真正放宽还不得而知。

通常私募股权机构会向其基金和投资注入一定资本金,因此在实际投资中仍有一定外资份额。这就意味著由海外投资机构募集的人民币基金最终仍包括一定的外资所有权。

Ropes Gray LLP基金信息律师张英(音译)称,即使外资所占份额很小,也可能在投资审批时引发有关基金能否享受中国投资人地位的问题。她表示希望事实不是这样,但目前就这一问题还没有任何官方的表态。

业内人士称,中国国内投资者经验不足,因此与他们打交道也可能非常困难。并非所有的海外基金都匆匆加入募集人民币基金的队伍。部分海外投资机构已经对并不熟悉私募股权的中国投资者如何适应私募股权的资本承诺以及长达数年的资本投入表示担忧。中国有大规模的资本,但仍缺乏大量有经验的投资者。

人民币基金面临的另一个问题是,许多基金募集都是在政府实体的支持下进行的,这可能令情况变得复杂。例如,上述TPG两只人民币50亿元的人民币私募股权基金的合作方分别为上海和重庆的政府实体。此外还有许多募集的人民币基金是作为准政府金融工具,这些基金都附带一定政府指令,比如所筹资金必须投资于某一个省份或产业等。

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