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2011年商品前低后高价格中枢上移

发布时间:2021-10-14 17:57:30 阅读: 来源:玻璃棉家厂家

2011年商品前低后高价格中枢上移

2011年商品前低后高价格中枢上移 更新时间:2011-1-8 9:04:29   东海期货研究所所长邱海翔:商品前低后高 价格中枢上移

新年伊始,新的一年会否有大行情,什么期货品种是投资者最好的选择呢?近日第一财经日报《财商》记者对东海期货研究所所长邱海翔进行了专访。

《财商》:2011年期货市场的关键词是什么?

邱海翔:这要把股指和商品区分来看,股指关键词是“稳健”。我觉得股指今年稳中有涨,涨幅有限。

商品的关键词是“回归”,从金融属性向商品属性回归。2011年是回归的过程,从货币资金因素,向产业供求因素回归。

《财商》:影响期货市场行情的因素有哪些?

邱海翔:股指和商品要有行情必须有两个因素,钱和故事。最好是既有钱又有故事,有很多钱,有大故事,就像2007年;要么没什么故事或者有小故事,却有很多钱,就像2009年的局部行情;而如果没钱有故事行情也相对小;没钱没故事就是熊市。

《财商》:2011年有钱、有故事吗?

邱海翔:现在正好是过渡期。当初货币大量投放后,经济相对低迷,因此走出了一波行情,但是级别不够,因为故事不够多,只能炒钱。按照历史经验看这是有循环的,经济一旦走出低谷,关注点总要回到基本面,这当中有个过渡期,是比较不确定,比较乱的,比较纠结的。

投资者最近一会儿担心经济不好,但又一想经济不好政府会救市,可能会是利多,商品也会利多。过段时间经济好了是利多,但是又一想会不会要收紧银根了。这个矛盾期需要时间消化,去年下半年以来行情表现得非常明显,数据不错走一波行情,行情出来后马上政策又出来了,因为经济好了对应着通胀会起来。市场完全没有摆脱对货币政策的依赖,对商品而言没有完全摆脱金融属性的关注度。

因此商品在2011年回归基本面的过程中会出现分化。整体上看好商品震荡上行,还会相对强势震荡。从强弱来看,农产品会强于金属。

《财商》:为何会更看好农产品?

邱海翔:我认为影响农产品的因素有:供求因素、成本因素、心理因素。这三个因素受货币影响相对小,因此农产品仍将维持中性偏强的牛市。

首先供应受阻,除了工业化、城镇化导致耕地面积持续下降以外,近期极端天气频现。以前说的三个周期:地壳活动高发期、太阳黑子活动高发期、拉尼娜现象,现在正形成共振。全球异常多变的气候可能会持续好几年。

其次需求也在改变。很多人忽略农产品需求,认为需求是稳定的,因此关注点都在供应,看是否丰收、减产。但是其实需求这块的超预期增长对市场的影响会更大。这在去年的大豆上得到体现。大豆全球是丰收的,美国大豆也是丰收的,都是创历史纪录的,但与此同时库存却在下降,因为需求也在不断增长。

然后成本是更重要的因素。从历史规律看刘易斯拐点是比较明确的现象。工厂劳动力成本大幅上升并超过一个临界点后,直接相关的是农村劳动力成本。农村劳动力发生短缺导致要用机械,或者雇用劳动力,雇佣工和城市劳动力成本是直接相关的,从而导致农作物种植成本上升。这是中国发展过程中的必然现象。

最后心理因素也有影响,通胀预期不仅城里人有,农民也有。农民有什么资产可以买,他去买房子还是买股票呢?他的最大资产就是粮食,他觉得要通胀了,城市人可以囤房子,他可以囤粮惜售,农村房子造得多也不一定升值。2010年丰收,为什么价格会涨,有人说是资金炒作,忘了一点,大蒜绿豆属于小品种能炒,但是玉米、小麦、大米呢?这么大的品种是光靠资金能炒上去的吗?收购价不断在上涨,小麦2009年收购价就涨了很多,农民看涨为什么急着卖呢?不到高价他不卖,如果大家都惜售,价格自然上去了。买房是刚性的,吃饭不更是刚性的?

《财商》:政策调控力度会否影响农产品的涨幅?

邱海翔:调控调整的是频率、节奏、幅度,趋势很难调控住的。稳中有涨是最理想的,短期太快了承受不了,这是客观规律。

另外这是一个矛盾,压住这头,城市老百姓满意了,农民呢?要兼顾两头,为什么每年都在提收购保护价,真的要抑制通胀,保护价就不提了,中国最大的问题是农民问题。工业品调控虽然少,但是产能比较容易调节,能源化工类品种PVC、聚乙烯、钢材等潜在产能较大。价格一上来潜在产能马上能够释放,这时候市场调节比政府调节更有效,因此钢材只能做脉冲性行情。

《财商》:对2011年市场走势有何判断?

邱海翔:从短期来看,几个月之内,我们觉得在一季度里整个市场可能面临调整,因为美元不能排除它在一季度会走出第二波上涨的行情。所以整年的观点是前低后高,中枢会上移。

《财商》:有什么品种比较看好?

邱海翔:农产品里相对更看好油脂类。油脂类需求和中国实用消费联系是很密切的。经济发展结构转变时消费结构需求也会发生变化,如植物油消费,我们相对比较看好植物油。发达国家的人均消费量30Kg/年,中国人均19 Kg/年,农村地区人均14 Kg/年。这两年城镇化趋势,包括收入分配调整,中低层的老百姓收入提高以后,不是像高收入阶层买车买房。改善的方式可能表现为下馆子吃饭更多,做菜的时候更大方,对植物油消费会有很大的提升,消费结构在改变。

工业品方面更看好铜,为什么这波行情铜比原油强,那是因为铜的下游都是发展比较好的行业,电网改造、高速铁路、家电,都属于符合现在产业方向的,原油下游则都是高耗能的,因此铜比较坚挺,是较为稳健的品种。

必须注意的是,面对一季度的调整,农产品受美元的影响可能更大些,油脂的调整可能更多,而铜则会相对温和。

军营里铜是领军的元帅,干将是农产品,能源化工是小兵。元帅比较稳,不会高歌猛进也不会轻易受伤。干将经常冲锋陷阵受伤的概率比较大,小兵是跟风的。

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